投資銀行業界によると新世界は20日、需要予測を通じて2年物500億ウォン（約52億円）、3年物1000億ウォン（約105億円）規模の社債を募集する。需要が集中した場合、最大2500億ウォン（約264億円）まで増額発行が可能だ。発行日は30日で、主管社はNH投資証券とKB証券、韓国投資証券、シンハン（新韓）投資証券、サムスン（三星）証券だ。
新世界は公募社債の発行金額を借入金の償還に使う計画だ。新世界の関係者は「KDB産業銀行からの借入金1800億ウォン（約190億円）を償還するために社債の発行を行うことを決めた」と述べた。
今回の社債の発行に先立ち、韓国信用評価とNICE信用評価は新世界の無保証社債の信用格付けを「AA（安定的）」に維持した。百貨店を中心に免税店、卸小売、ホテル、不動産などに多角化された事業ポートフォリオと優秀な資産が信用度を後押ししていると評価されている。ただし、免税店部門の業績悪化や投資拡大による借り入れの負担がマイナス要因として指摘されている。
新世界は2024年、連結ベースで4770億ウォン（約503億円）の営業利益を記録した。これは2022年の6454億ウォン（約681億円）に比べて減少した水準で、特に免税店部門は374億ウォン（約39億円）の営業赤字を記録した。百貨店部門は堅調な収益性を維持しているが、高金利とブランド品の消費鈍化が悪影響を及ぼした。百貨店の営業利益率は2022年の7.3%から2024年に5.6%に下落した。
財務的な側面でも投資拡大に伴い、純借入金が増加している。2025年3月末時点の連結純借入金は約4兆5000億ウォン（約4750億円）で、2022年末（3兆5000億ウォン／約3690億円）に比べ約1兆ウォン（約1050億円）増加した。純借入金は4.3 倍、利息費用は5.3 倍の水準だ。ただし、約8兆ウォン（約8450億円）規模の有形資産や自社株など良質の資産を保有しており、代替調達余力は十分だと評価されている。
大統領選挙後、信用等級AA級の優良社債に対しては依然として1兆ウォン以上の注文が集中するなど、市場全般の投資需要は堅調な流れを維持している。新世界は優秀な資産とブランド価値、安定的なキャッシュフローが相まって、市場で比較的高い評価を受けている発行会社のひとつだ。
新世界は2011年にイーマートと分社化して以降、百貨店事業を中心に免税店や不動産、衣類・化粧品の卸小売、ホテル業などを営んでいる。最近はインチョン（仁川）国際空港免税店の新規保証金（2400億ウォン／約253億円）、クァンジュ（光州）Uスクエアターミナルの買収（4700億ウォン／約496億円）など、大規模な投資を続けている。今後も主要店舗のリニューアルや新規事業の拡大を通じて成長力を確保する戦略だ。
韓国信用評価のソ・ミンホ研究員は「百貨店など主力部門の向上した収益基盤は依然として有効な状況で、利益の創出規模も新型コロナウィルスのパンデミック期以前に比べて高い水準を維持している」と述べ、「免税店部門の実績の低下と投資拡大により収益性が多少下落しているが、良質の資産保有と営業力により投資負担分を吸収している」と分析している。さらに「今後免税店部門の業績回復と新規事業の投資成果が得られた場合には信用度が向上する可能性もある」と付け加えた。
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